Živimo vruće ljeto i moglo bi se očekivati da će burze biti blagdanske i dosadne, ali događaji su izuzetno raznoliki. Ne samo u SAD-u, već i drugdje. Ovaj put, oči europskih ulagača na početku dana bile su prvenstveno usmjerene na Aziju. Nakon što je potres magnitude 7,1 pogodio jugozapadni Japan, azijske burze su također bile uzdrmane, u Južnoj Koreji čak i više nego u Japanu. Prošli tjedan, sektor poluvodiča tamo je već bio pogođen rasprodajom koja se nije smirila ni ovog tjedna.
Prilično je nevjerojatno da su u srijedu dionice proizvođača memorije velike propusnosti SK Hynixa već bile 58 posto niže od svog lipanjskog rekorda, ali i dalje gotovo dvostruko više nego na početku godine. Kao rezultat toga, indeks KOSPI također je doživio pravu vožnju toboganom, pavši za 36 posto u odnosu na svoj rekord u jednom mjesecu.
Kinezi sustižu SAD u industriji poluvodiča
Dionice američke tvrtke Micron, jednog od neospornih pobjednika AI revolucije, također su bile više od 40 posto udaljene od svog vrhunca u New Yorku u srijedu, prije nego što su se u četvrtak oporavile za 16 posto. Zašto (unatoč uglavnom izvrsnim kvartalnim poslovnim rezultatima) tako snažna korekcija u sektoru poluvodiča? Djelomično zbog sve veće kineske konkurencije. Kinezi nisu samo sve konkurentniji u dizajnu čipova (američkoj administraciji vjerojatno je žao što je izvoz naprednih čipova u Kinu uvelike otežan od 2022., jer je to samo ubrzalo kineski prodor u ovaj segment), već žele sustići i Zapad u svojoj proizvodnji, odnosno u složenim litografskim strojevima koji omogućuju proizvodnju čipova, što je sada bila domena nizozemskog ASML-a.
Ogromni izdaci izazivaju zabrinutost
Ulagači su također sve skeptičniji oko toga imaju li ogromni kapitalni izdaci američkih tehnoloških divova smisla ili hoće li donijeti adekvatne povrate u nadolazećim godinama. Ako su prošle godine najveće američke tehnološke tvrtke poput Amazona, Googlea i Microsofta potrošile 450 milijardi dolara na AI infrastrukturu, ove će godine potrošiti 900 milijardi dolara, zaduživši se za 400 milijardi dolara. Ove godine očekuje se da će izdaci za čipove, podatkovne centre i električne mreže koštati čak 900 milijardi dolara, ali to nije sve: sljedeće godine očekuje se da će kapitalni izdaci dosegnuti ludih 1,4 bilijuna dolara. Gruba procjena pokazuje da bi pokrivanje AI izdataka jasno prepoznatljivim prihodima od umjetne inteligencije zahtijevalo oko 2,5 bilijuna dolara godišnjih prihoda, prema The Economistu. To je više od ukupnih prihoda cijelog tehnološkog sektora danas.
Hoće li matematika ispasti točna?
Svakako govorimo o najvećim ulaganjima u povijesti kapitalizma, a tvrtke se samo mogu nadati da će se svi optimistični scenariji ostvariti i da će ta ulaganja jednog dana doista donijeti stotine milijardi profita. Još smo daleko od toga. Samo mali udio potrošača spreman je platiti za usluge umjetne inteligencije, pa se pružatelji usluga moraju okrenuti tvrtkama, gdje se potražnja smirila posljednjih mjeseci. Studija Sveučilišta u Teksasu u Austinu pokazuje da oko 33 posto zaposlenika trenutno koristi umjetnu inteligenciju na poslu, nakon što je sredinom 2025. dosegnula vrhunac od 46 posto.
Ako bi oko trećina tvrtki u zemljama OECD-a usvojila umjetnu inteligenciju, svaka tvrtka morala bi potrošiti u prosjeku oko 100.000 dolara godišnje kako bi ostvarila 2,5 bilijuna dolara prihoda od umjetne inteligencije, što je malo vjerojatno, s obzirom na to da malo tvrtki trenutno smatra umjetnu inteligenciju ključnom tehnologijom i još nisu spremne potrošiti velike svote na nju. Prema jednoj studiji, američki izvršni direktori u prosjeku provode samo 1,7 sati tjedno koristeći umjetnu inteligenciju.
