Kada ćemo biti na dnu? Tržišta obveznica mogla bi biti blizu toga. Vanguard, drugi po veličini svjetski upravitelj imovinom, vjeruje da će strmoglavi pad cijena američkih obveznica uskoro završiti nakon što je prinos na 10-godišnju obveznicu (prinos se kreće u suprotnom smjeru od cijene) probio 3,50 posto i dosegao svoju najviša razina u 2011. godini.
"Što je Fed agresivniji, to je vjerojatnije da će gospodarstvo teško sletiti. Ali znamo da bi uslijedio preokret u monetarnoj politici, što bi ponovno pokrenulo rast cijena obveznica", rekao je Vanguard, koja upravlja imovinom od 7,3 trilijuna dolara.
U prošlim ciklusima povećanja stopa, prinosi na obveznice dosegnuli su vrhunac prije posljednja dva povećanja Fed-a, ili tri do šest mjeseci prije kraja ciklusa. Već je neko vrijeme sasvim izvjesno da će američka središnja banka, sve beskompromisnija u borbi protiv visoke inflacije, podići kamatne stope za 75 baznih bodova (na 3,1 posto), a kraj ciklusa analitičari očekuju u ožujku, kada će kamate biti gotovo 4,5 posto. Prema očekivanjima Wall Streeta, one bi tamo trebale ostati još neko vrijeme, što je suprotno donedavnom uvjerenju da će brzo uslijediti ciklus snižavanja kamata.
Ovaj će tjedan čak 12 središnjih (Fed, BoE, Švicarska središnja banka...) banaka diljem svijeta odlučivati o podizanju kamata. Bank of America je napisala da se suočavamo s jednom od najagresivnijih faza zaoštravanja monetarne politike u povijesti. Cilj je jasan: vratiti inflaciju u normalne okvire. U srpnju, prvi put od svibnja 2020., inflacija (na godišnjoj razini) nije bila veća nego mjesec ranije. To je već donijelo olakšanje i preoptimistična očekivanja da će inflacija u kolovozu već pokazivati veće znakove popuštanja. No, uslijedio je hladan tuš, inflacija je iznosila 8,3%, što bi također mogao biti dokaz da Fedovo zaoštravanje monetarne politike još ne daje željene rezultate.
Također, visoke brojke inflacije nisu se značajno smanjile uslijed nižih cijena nafte (Brent je trenutno na 90 dolara, a prije tri mjeseca je bio iznad 110), jer su potrošači očito potrošili ono što su uštedjeli na gorivu za kupnju drugih proizvoda. Fed će morati dati sve od sebe da plaće ne porastu previše, pa mora žrtvovati tržište rada, koje je trenutno još uvijek u dobroj formi, ali na kraju će nezaposlenost početi rasti, što će oslabiti pregovaračku moć radnika i obuzdati rast plaća nakon što je prosječna satnica u pojedinim mjesecima ove godine porasla gotovo dvostruko više od prosjeka u prethodnom desetljeću.
