­ Dolazi razdoblje fiskalne ekspanzije ­

S jedne strane to je rast kamatnih stopa uz ostale negativne elemente zaoštravanja monetarne politike središnjih banaka, a s druge pad globalne potražnje.

Kao što se i očekivalo, Europska središnja banka (ECB) jučer je povećala ključne kamatne stope za 75 baznih bodova. Bez obzira na to što se radi o trećem uzastopnom većem povećanju kamatnih stopa u kratkom razdoblju, Upravno vijeće ECB-a očekuje da će i dalje morati podizati kamatne stope u svjetlu očekivanih uvjeta.

Nove kamatne stope ECB-a stupit će na snagu 2. studenoga 2022. Tog datuma očekujemo da će Federalne rezerve SAD-a podići ključne kamatne stope za najmanje 75 baznih bodova jer je američko gospodarstvo poraslo za 2,6 posto u trećem tromjesečju 2022. u međugodišnjoj usporedbi (umjesto očekivanih 2,4 posto). Time se zamah američkog gospodarstva tek neznatno oporavio nakon kontrakcije u prvoj polovici godine.

Do kraja godine, točnije 14. prosinca, možemo očekivati da će Fed ponovno podići kamatne stope za najmanje 50 baznih bodova. Na kraju godine očekuje se da će Fedova (gornja) ključna kamatna stopa iznositi 4,45 posto. Početkom godine iznosila je 0,25 posto.

U Europi, SAD-u i drugdje smo na samom početku visokih fiskalnih ulaganja, koja će u budućnosti moći dodatno podržati inflaciju i tržišta dionica. Prijelaz s monetarne na fiskalnu ekspanziju omogućit će okruženje povećanih kamata i cijena, a najvjerojatnije i snažno tržište rada.

Pred nama je razdoblje ekspanzivne fiskalne politike: javni novac odlazit će u infrastrukturu, razvoj, znanost, “zelenu tranziciju” i slično. Globalne će tvrtke, naravno, u budućnosti biti na dobitku na račun fiskalne ekspanzije.