Zapisnici Feda pokazuju duboke podjele oko smanjenja kamatnih stopa u prosincu

Dužnosnici su izrazili različita mišljenja tijekom sastanka 9. i 10. prosinca, prema sažetku koji je dan prije uobičajenog objavljivanja zbog novogodišnjih praznika.

Na kraju je Odbor za otvoreno tržište Federalnih rezervi odobrio smanjenje od četvrtine postotnog boda s 9 glasova za i 3 protiv, što je najveći broj neslaganja od 2019. godine, dok su dužnosnici raspravljali o potrebi podrške tržištu rada u odnosu na zabrinutost zbog inflacije. Tim je potezom snižena ključna kamatna stopa na raspon od 3,5% do 3,75%.

„Većina sudionika procijenila je da bi daljnje prilagodbe ciljanog raspona kamatne stope saveznih fondova vjerojatno bile prikladne ako inflacija s vremenom padne kako se očekuje“, navodi se u dokumentu.

Međutim, s tim su došle i sumnje u to koliko bi FOMC trebao biti agresivan u budućnosti.

„Što se tiče opsega i vremenskog okvira dodatnih prilagodbi ciljanog raspona za kamatnu stopu federalnih fondova, neki sudionici sugerirali su da bi, prema njihovim ekonomskim izgledima, vjerojatno bilo prikladno zadržati ciljani raspon nepromijenjenim neko vrijeme nakon snižavanja raspona na ovom sastanku“, navodi se u zapisniku.

Dužnosnici su izrazili uvjerenje da će se gospodarstvo nastaviti širiti „umjerenim“ tempom, dok su vidjeli negativne rizike za zaposlenost i uzlazne rizike za inflaciju. Opseg dviju dinamika podijelio je kreatore politika FOMC-a, s naznakama da je glasovanje moglo ići u oba smjera unatoč pobjedi od šest glasova za smanjenje.

„Nekoliko onih koji su podržali snižavanje kamatne stope na ovom sastanku naznačilo je da je odluka bila fino uravnotežena ili da su mogli podržati zadržavanje ciljanog raspona nepromijenjenim“, navodi se u zapisniku.

Dionice su se zadržale blago negativno nakon objave. Trgovci su malo povećali oklade da će Fed ponovno smanjiti kamatnu stopu u travnju.

Glasanje je također došlo s tromjesečnim ažuriranjem Sažetka ekonomskih projekcija odbora, uključujući pomno praćenu mrežu „točkastog dijagrama“ očekivanja pojedinačnih dužnosnika o kamatnim stopama.

Devetnaest dužnosnika na prosinčkom sastanku – 12 glasova o kamatnim stopama – naznačilo je vjerojatnost još jednog smanjenja 2026., a zatim još jednog 2027. To bi smanjilo kamatnu stopu na gotovo 3%, razinu koju dužnosnici smatraju neutralnom jer ne ograničava niti potiče gospodarski rast.

Frakcija koja se zalaže za održavanje stabilne stope „izrazila je zabrinutost da je napredak prema cilju inflacije Odbora od 2 posto zastao 2025. ili je naznačila da trebaju imati više povjerenja da se inflacija održivo smanjuje na cilj Odbora.“

Dužnosnici su rekli da tarife predsjednika Donalda Trumpa potiču inflaciju, ali su se također uglavnom složili da će utjecaj biti privremen i vjerojatno će se smanjiti u 2026.

Od glasovanja, ekonomska izvješća ukazuju na tržište rada gdje je zapošljavanje i dalje sporo, ali otpuštanja nisu ubrzana. Što se tiče cijena, inflacija se polako smanjuje, ali je i dalje udaljena od cilja FED-a od 2%.

Istodobno, šire gospodarstvo i dalje dobro posluje. Bruto domaći proizvod porastao je u trećem tromjesečju, rastući godišnjom stopom od 4,3%, što je znatno iznad procjena i pola postotnog boda bolje od snažnog drugog tromjesečja.

Međutim, većina podataka nosi značajnu napomenu: Izvješća još uvijek kasne dok vladine agencije zaokružuju podatke iz mračnog razdoblja tijekom zatvaranja vlade. Čak se i izvješća koja dolaze, a koja su aktualnija, barem iz službenih izvora, procjenjuju s oprezom zbog nedostataka podataka.

Slijedom toga, tržišta uglavnom očekuju da će FOMC ostati nepromijenjen tijekom sljedećih nekoliko sastanaka dok kreatori politika procjenjuju dolazne podatke. Blagdansko razdoblje bilo je mirno za službene komentare FED-a, a rijetki komentari uglavnom pokazuju oprez uoči nove godine.

Suklad odbora također će se promijeniti, s četiri nova regionalna predsjednika koji će preuzete glasačke uloge. To će biti predsjednica Clevelanda Beth Hammack, koja je izrazila protivljenje ne samo dodatnim rezovima već i prethodnim; predsjednica Philadelphije Anna Paulson, koja se pridružila FOMC-ovim "golubicama" u izražavanju zabrinutosti zbog inflacije; predsjednica Dallasa Lorie Logan, koja je izrazila zabrinutost zbog rezova; i predsjednik Minneapolisa Neel Kashkari, koji je rekao da ne bi glasao za listopadsko smanjenje.

Na sastanku je također odbor glasao za nastavak programa kupnje obveznica. Prema novoj strukturi, Fed će stjecati kratkoročne trezorske zapise u nastojanju da smiri pritiske na tržištima kratkoročnog financiranja.