Zakonska odredba: ako zbog rasta cijene udio neke dionice u ukupnoj imovini premaši 5%, mirovinci ih moraju prodavati

Čini se nelogično da prodajete imovinu kojoj raste vrijednost kad je zadaća mirovinskih fondova da svojim članovima zarade što više. Međutim, tako se čini samo na prvu. Jer zakon mirovinskim fondovima nalaže da vode računa o diverzifikaciji rizika pa izloženost jednoj dionici u ovom slučaju ne smije prelaziti limit od 5% udjela u neto vrijednosti ukupne imovine pojedinog mirovinskog fonda.

Končar je u samo nekoliko godina preokrenuo poslovanje i postao jedna od najperspektivnijih velikih kompanija u Hrvatskoj.

Od pandemijske 2020. godine počinje svojevrsni preporod ove kompanije, prihodi od izvoza snažno rastu, zapošljava se, grade se novi pogoni i preuzimaju druge kompanije, a sve se to odražava na cijenu dionice društva Končar koja je s oko 60 eura sredinom 2020. porasla na preko 640 eura u nekom trenutku.

U fokusu javnosti

Dionice Končara već su neko vrijeme tako najlikvidnije izdanje Zagrebačke burze. Ovoga ljeta došle su u fokus i zbog teme o kojoj se rijetko govori i piše, a to je zakonski limit izloženosti mirovinskih fondova pojedinoj imovini. Fokus javnosti je očekivan jer Končar je, na neki način, važan za više od 2,3 milijuna članova obveznih mirovinskih fondova.

Zbog rapidnog rasta cijene u zadnje dvije i pol godine – od početka 2023. do danas dionica Končara porasla je sa 115 eura na 640 eura (podatak s kraja rujna 2025.), odnosno za gotovo 480 posto – zato mirovinski fondovi da bi se uskladili sa zakonskom obvezom moraju prodavati dijelove te pozicije

Što kaže regulativa?

Regulacija se odnosi na limite obveznih mirovinskih fondova pri izlaganju jednom izdavatelju. Zakonski limit jedne pozicije određen je na 5% portfelja tj. neto vrijednosti imovine fonda.

Prag od 5% udjela aktivira zakonsku odredbu o potrebi smanjenja koncentracije radi postizanja adekvatne diversifikacije u roku od tri mjeseca, uz moguće produženje za još tri mjeseca ako je kršenje limita nastalo zbog okolnosti izvan domašaja upravitelja društva.

Člankom 135. stavkom 2. Zakona o obveznim mirovinskim fondovima (ZOMF) propisano je da ako dođe do prekoračenja ograničenja definiranih člancima 125. do 134., a što je posljedica okolnosti na koje mirovinsko društvo nije moglo utjecati (poput rasta cijene na burzi, op. a.), društvo je dužno uskladiti ulaganja mirovinskog fonda u razumnom roku, ne duljem od tri mjeseca, i transakcije poduzimati prvenstveno u svrhu usklađenja ulaganja imovine mirovinskog fonda.

Jasni rokovi

Također je člankom 135. stavkom 3. ZOMF-a propisano da Hanfa iznimno može, na zahtjev mirovinskog društva, produžiti navedeni rok za dodatna tri mjeseca, ako je to u interesu članova mirovinskog fonda.

Financijski regulator dodatno ističe kako su mirovinska društva dužna aktivno raditi na smanjenju izloženosti prema izdavatelju u slučaju prekoračenja ograničenja ulaganja, te pritom voditi računa o minimiziranju utjecaja na tržište, prilagodbi dinamike prodaje te zaštiti interesa članova mirovinskog fonda.

Limit računa na dnevnoj bazi u skladu s Pravilnikom o utvrđivanju neto vrijednosti imovine i vrijednosti obračunske jedinice obveznog mirovinskog fonda, a rokove prilagodbe propisuje već spomenuti članak ZOMF-a.

*Sadržaj nastao u suradnji SEEbiza i AZ mirovinskih fondova.