Veliki investitori povlače se s američkog tržišta

Nepredvidljiva trgovinska politika američkog predsjednika potresla je globalna tržišta posljednjih mjeseci, uzrokujući nagli pad američkog dolara i ostavljajući dionice Wall Streeta daleko iza europskih konkurenata ove godine.

Trumpov značajan porezni zakon, za koji se predviđa da će dodati 2,4 bilijuna dolara dugu Washingtona u sljedećem desetljeću, također je povećao pritisak na američke državne obveznice.

„Ljudi moraju preispitati“ svoju izloženost SAD-u, rekao je Seth Bernstein, glavni izvršni direktor AllianceBernsteina, koji upravlja imovinom od 780 milijardi dolara.

„Deficit je bio prisutan kao problem; samo se pogoršava“, dodao je. „Mislim da je neodrživo da Sjedinjene Države nastave zaduživati se tempom kojim se zadužuju... Kada se to spoji s onim što se događa s nepredvidljivošću naše trgovinske politike... to bi trebalo natjerati ljude da zastanu i razmisle: koliko želite koncentrirati na jednom tržištu?“

Visoki rukovoditelj velike američke tvrtke privatnog kapitala opisao je Trumpov takozvani dan oslobođenja, kada je predsjednik otkrio sveobuhvatne tarife trgovinskim partnerima Washingtona, kao „poziv na buđenje mnogim ljudima da previše opterećuju SAD“.

Dok institucionalni investitori preispituju opseg svojih udjela u SAD-u, Caisse de dépôt et placement du Québec, drugi najveći kanadski mirovinski fond, nedavno je izjavio da će smanjiti svoju izloženost toj zemlji - trenutno 40 posto njegovog portfelja. Planira povećati ulaganja u Ujedinjeno Kraljevstvo, Francusku i Njemačku.

„SAD je već stoljeće najbolje mjesto na svijetu za ulaganje, ali počinjem čuti investitore kako se pitaju je li američka iznimnost malo manje iznimna i razmišljaju li o tome trebaju li u skladu s tim pozicionirati svoje portfelje“, rekao je za Financial Times Howard Marks, suosnivač tvrtke za upravljanje alternativama Oaktree Capital Management vrijedne 203 milijarde dolara.

Američke dionice nadoknadile su gubitke koji su uslijedili nakon Trumpove najave carina 2. travnja. No, S&P 500 i dalje je manje od 2 posto u porastu ove godine, u usporedbi s 9 posto za indeks Stoxx Europe 600.

Dolar je blizu trogodišnjeg minimuma - pao je 9 posto ove godine - iako se Trump povukao od mnogih carina koje je izvorno najavio.

Investitori kažu da globalna dominacija američkog gospodarstva i dubina njegovih tržišta kapitala znače da će ono ostati glavno odredište za globalna ulaganja.

Međutim, mnogi se pitaju hoće li se više od desetljeća i pol priljeva i nadmašivanja - što je do početka ove godine dovelo američki udio u vrijednosti globalnog tržišta dionica na oko dvije trećine - okrenuti unatrag.

„Počeli smo vidjeti rane znakove ulagača koji se udaljavaju od SAD-a“, rekao je Richard Oldfield, glavni izvršni direktor britanske tvrtke za upravljanje imovinom Schroders.

Tržišta u Europi, gdje se očekuje da će njemačka potrošnja od bilijun eura na obranu i infrastrukturu potaknuti rast, imala su koristi od opreza ulagača zbog izloženosti SAD-u.

„Bili smo prilično, prilično optimistični“ u pogledu Europe, kaže Tom Nides, potpredsjednik Blackstonea. „Vlade su ovdje relativno stabilne. Prebacivanje novca u Europu sigurno nije loša oklada.“

Investicijska tvrtka Neuberger Berman sa sjedištem u New Yorku ove je godine ostvarila 65 posto svojih zajedničkih ulaganja u privatni kapital u Europi, u odnosu na 20-30 posto u posljednjih nekoliko godina, prema Joani Rocha Scaff, voditeljici europskog privatnog kapitala.

„Postoji veći interes za Europu“, rekla je. „To je više od carina. Makroekonomska pozadina u Europi nije bila povoljnija nego u SAD-u, ali je stabilnija... Nisu samo trgovinski ratovi, već i dio domaće nestabilnosti [u SAD-u] i predloženi porezni zakoni koji utječu na investitore izvan SAD-a.“

Neki investitori dovode u pitanje nude li manja, fragmentiranija tržišta u Europi i Aziji smislenu alternativu.

„Europa još uvijek ima sklerotični rast i vrlo visoku razinu regulacije, a Kina je još uvijek komplicirana“, rekao je Marks iz Oaktreeja. „Gdje se drugdje mogu rasporediti velike količine kapitala?“