Trebao bi se dogoditi veliki pad da bi se došlo do prosječnih valuacija

Razlika (jaz prinosa) pokazuje kakvu nagradu investitori očekuju ako drže rizične dionice umjesto sigurnih državnih obveznica. Trenutna razlika je samo dva postotna boda, dok je prosjek oko četiri postotna boda. Da bi se dionice S&P-a vratile na prosječne vrijednosti, morale bi pasti (uz trenutne prinose na obveznice) za gotovo 30 posto. Da bi razlika bila tolika kao u godinama nakon financijske krize (blizu osam postotnih bodova), dionice bi morale pasti i više od polovice sadašnje razine.

Takav scenarij čini se prilično nevjerojatnim, osim ako ne "udari" neka izrazito loša vijest ili se ekonomska situacija iznenada izrazito pogorša. Najnoviji podaci nisu najohrabrujući. U prvom tromjesečju realni BDP porastao je tek 1,6 posto na godišnjoj razini, što je manje od očekivanog (2,4). U zadnjem kvartalu prošle godine realni rast BDP-a i dalje je iznosio 3,4 posto. S druge strane, inflacija raste, što ulijeva strah od stagflacije.

U prvom tromjesečju temeljni indeks cijena za izdatke za osobnu potrošnju (PCE), koji je vrlo važan podatak za Fed pri donošenju odluke o tome kada će početi snižavati kamatne stope, bio je 3,7 posto viši od prognoze (3,4). Inflacijska očekivanja također su porasla u široj javnosti, prema istraživanju Sveučilišta u Michiganu.