Goldman Sachs preporučuje pet sektora za investiranje u 2025.

To je prilično impresivno, s obzirom da je povijesni prosječni godišnji povrat indeksa S&P 500 bliži 10%. Ali upamtite, ti povrati odražavaju dobitke u širokom nizu dionica, koje prelaze različite dijelove tržišta. Zanimljivo je da su neki sektori ostvarili čak i veće povrate.

Na primjer, posebno su dobro nagrađeni oni koji su bili dovoljno pametni da pogledaju dalje od skeptičara i sakriju novac u tehnološkom sektoru. iShares Technology ETF (XLK) ostvario je povrat od nevjerojatnih 30,25% u 2024.

Naravno, prošlost ne jamči budućnost, pa se ulagači s pravom pitaju može li tehnologija nastaviti svojim pobjedničkim putem ili postoji li neko drugo mjesto na koje bolje mogu parkirati svoj teško zarađeni novac.

Srećom, Goldman Sachs je upravo otkrio svoje omiljene sektore koji će imati prekomjernu težinu u 2025., što olakšava donošenje odluke hoćete li ostati na mjestu ili se prebaciti u druge košarice.

Goldman Sachs analizira podatke i odabire najbolje sektore za 2025.

Istraživački tim Goldman Sachsa nedavno je pokrenuo sektorski model za američke dionice, koji preporučuje "visoko uvjerene" prekomjerne vrijednosti na temelju vjerojatnosti da jednako ponderirani sektor nadmaši jednako ponderirani S&P 500 za pet postotnih bodova ili više tijekom sljedećih šest mjeseci .

Njegov model obično sugerira da bi tri sektora trebala imati preveliku težinu u sljedećih šest mjeseci.

Do sada su rezultati modela intrigantni. Posljednji test pokazao je da je nadmašio S&P 500 za 6-mjesečni prosjek od 8% od 2004. godine.

Naravno, ovo testiranje pretpostavlja savršeno predviđanje ulaznih podataka modela, kao što su makroekonomske varijable, uključujući ekonomski rast. Ipak, to su robusni prinosi.

Prekomjerni sektorski ponderi Goldman Sachsa za 2025. mogli bi na sličan način donijeti dobitke, ali Goldman priznaje da postoje izazovi u predviđanju ovogodišnjih vjerojatnih dobitnika. Mnogo bi moglo ovisiti o gospodarskom rastu.

Ekonomisti tvrtke predviđaju "iznad trenda i konsenzusa američki gospodarski rast, koji, zajedno s potencijalnim promjenama fiskalne politike, općenito podržava cikličko držanje."

Međutim, oni također očekuju da će gospodarski rast blago usporiti, a dionice su vjerojatno već imale cijenu u iznimno optimističnoj pozadini rasta. Uostalom, dionice nisu jeftine nakon protekle dvije godine prevelikih povrata.

Što kažu izgledi za ovu godinu?

Kao dio svoje analize, Goldmanov tim dao je svoje izglede za niz različitih makroekonomskih podataka:

Sektorski model Goldman Sachsa uključuje:

Makro podaci: gospodarski rast, nezaposlenost, kamatne stope, trgovinski ponderirani američki dolar i cijene nafte.

Temeljni podaci: Konsenzusni rast zarade, profitne marže i povrat kapitala.

Vrednovanje: cijena prema zaradi (P/E), cijena prema knjigovodstvu (P/B), vrijednost poduzeća prema zaradi prije kamata, poreza, deprecijacije i amortizacije (EV/EBITDA) i vrijednost poduzeća prema prodaji (EV/prodaja).

Na temelju svih različitih inputa, analitičari Goldman Sachsa preporučuju da se u portfeljima preferiraju sljedeći sektori:

Materijali,

Softver i usluge,

Zdravstvena njega,

Komunalni sektor 

Nekretnine

Izbori modela s najvećim uvjerenjem od pet su Materijali te Softver i usluge. Imajte na umu da sektorski model rastavlja sektore informacijske tehnologije i komunikacijskih usluga u njihove različite industrijske skupine kako bi bolje odražavao različita poslovanja. Korišteno razdoblje uzorka uključuje 2004.-2018.

Godine 2024. S&P 500 iShares Basic Materials ETF (XLB) proizveo je negativan povrat od 4,53% naspram pozitivnih 23% za indeks S&P 500. S&P 500 sektor osnovnih materijala završio je prošlu godinu s unaprijed 12-mjesečnom cijenom zarade, ili P/E, na razini od 18,3x u odnosu na 20-godišnji prosjek od 15,2x.

Međutim, gledajući unaprijed, Goldman Sachs predviđa da bi sektor: 1) trebao generirati rast EPS-a od 13% i 2025. i 2026.; 2) trenutno trguje s popustom od 8% u odnosu na S&P 500; i 3) gledajući unatrag u proteklih 20 godina, procjena za sektor nalazi se u samo 18% percentila. Tri najveće dionice po tržišnoj kapitalizaciji u sektoru su Lin plc (21,5%), Sherwin Williams (8,3%) i Air Products & Chemicals Inc. (6,8%).

Softver fokusiran na AI

Što se tiče softvera, iShares Technology Software ETF (IGV) (koristeći ovo kao proxy za softverske tvrtke) ostvario je povrat od 23,41% u 2024. godini.

Unutar softverskih dionica prošle je godine postojao prilično širok raspon disperzije između dobitnika i gubitnika. Dok je razina vrednovanja dionica softvera trenutačno na visokoj strani (napomena: softverom se trenutačno trguje s premijom od 68% u odnosu na S&P 500 i nalazi se u 90% postotnom rangu gledajući unazad 20 godina), Goldman Sachs naglašava da: 1) Trenutno se predviđa da će EPS za industriju porasti za 10% i 14% u 2025. i 2026.; 2) grupa ima dugoročnu procijenjenu stopu rasta od 14% i 3) sektor se trenutno može pohvaliti najvećim povratom na kapital (31%) i neto maržom (28%) od svih S&P 500 sektora.

Rast i potrošnja na AI vjerojatno će potaknuti dodatne dobitke u nekoliko dionica softvera u nadolazećoj godini.

Mnoge od najvećih softverskih i komunikacijskih dionica, kao što su Microsoft Corp, ServiceNow Inc., Salesforce Inc., Adobe Inc. i Oracle Corp., zajedno s imenima poput Meta Platforms i Netflix Inc., već troše značajne količine novca na AI. Trendovi umjetne inteligencije će ove godine vjerojatno nastaviti pogodovati širokom rasponu naziva softvera i komunikacija.

Prema nedavnoj industrijskoj prognozi International Data Corporation - IDC, "brza inkorporacija umjetne inteligencije, a posebice generativne umjetne inteligencije (GenAI) u širok raspon proizvoda rezultirat će složenom godišnjom stopom rasta (CAGR) od 29,0% tijekom razdoblje prognoze 2024-2028."