BlackRock: Europske dionice više nisu atraktivne

Helen Jewell, međunarodna glavna investicijska direktorica za fundamentalne dionice u tvrtki s imovinom vrijednom 13,9 bilijuna dolara, rekla je da ekonomski udarac visokih cijena nafte i plina, kao i smanjenje jaza u procjenama s američkim dionicama nakon snažnih relativnih performansi posljednjih mjeseci, znači da je obuzdala svoj nedavni optimizam u vezi s europskim dionicama.

Izloženost energetskom šoku

„Teško je biti toliko optimističan prema Europi kao što smo bili“, rekla je Jewell za FT, ukazujući na izloženost regije utjecaju globalnog šoka cijena energije na potrošnju potrošača na kontinentu.

„Ne možete davati te velike izjave da Europa sada izgleda jeftino“, dodala je. „Prije godinu dana imali ste ovaj stvarno zanimljiv jaz u vrednovanju. Jaz u vrednovanju se zatvorio, a iz energetske perspektive, Europa je jednostavno puno izloženija... pa moramo biti malo selektivniji u pogledu toga gdje vidimo prilike.“

Europske dionice godinama su podbacile u odnosu na Wall Street, ali su se vratile u modu početkom ove godine dok su investitori tražili alternative skupim američkim tehnološkim dionicama, a dionički fondovi u regiji uživali su u rekordnim priljevima.

No, nakon snažnog kraja prošle godine i otvaranja dva mjeseca godine, europske dionice su pale nakon izbijanja rata u Iranu, pri čemu je Stoxx Europe 600 izgubio gotovo 12 posto u odnosu na razinu prije sukoba do svog najnižeg nivoa u ožujku. S druge strane, Wall Streetov S&P 500 pao je samo 8 posto i već se oporavio na nove rekordne vrijednosti.

Jewell je rekla da je njezin optimizam u pogledu Europe na početku godine dijelom posljedica očekivanog „proširenja“ prinosa iz snažno uspješnih sektora poput banaka i obrane na druge dijelove tržišta. No, to širenje se od tada „povuklo“ zbog sukoba na Bliskom istoku, rekla je.

„U Europi se širenje odnosilo na dijelove tržišta poput rasta kvalitete koji je pretrpio posljedice 2025. godine“, rekla je Jewell. Istaknula je sektore, uključujući zdravstvo, luksuznu industriju i industriju, koji su pretrpjeli i velike carinske akcije američkog predsjednika Donalda Trumpa prošle godine i jačanje eura, ali za koje se očekivalo da će se oporaviti ove godine kako pritisak carina popusti.

Veliki rizici

Ali ti sektori ponovno pate, ovaj put zbog viših cijena nafte, rastućih troškova zaduživanja i slabije potrošnje, rekla je.

„Vrlo smo nervozni zbog potrošača u cjelini“, rekla je. „[Oni] su pritisnuti kamatnim stopama, inflacijom. Počet će razmišljati o tome što troše.

„Globalni fondovi trenutno jednostavno vide zanimljivije prilike za tvrtke u SAD-u“, dijelom zato što su SAD manje izložene globalnom šoku opskrbe energijom, dodala je. BlackRock Investment Institute prešao je ovog tjedna na poziciju veću od referentne vrijednosti za američke dionice.

Jewell, koja nadgleda portfelje s fokusom na odabir pojedinačnih dionica, rekla je da ostaje pozitivna u pogledu nekih dijelova europskog tržišta, uključujući obranu, banke i poluvodiče.

No, dodala je da postoji rizik da pozicioniranje investitora postane „prenatrpano“ u nekoliko dionica u tim sektorima, što znači da bi negativne vijesti za jedan ili dva sektora mogle izazvati naglu rasprodaju za šire tržište.

„Struktura tržišta je krhka“, rekla je. „Ako se nešto dogodi u jednom od tih sektora, cijelo tržište će prilično teško pogoditi.“