Azijska tržišta: Čudesan povratak Kospija

Kospi je porastao u četvrtak za 4%. Japanski Nikkei 225 dodao je 1,5%, dok je australski referentni indeks S&P/ASX 200 pao za 0,12%.

Južnokorejski Kospi preokrenuo se od svog posljednjeg pada, vraćajući se na područje bikovskog tržišta dok se investitori vraćaju u poluvodičke divove te zemlje koji dominiraju indeksom.

Referentni indeks popeo se za više od 20% sa svog najnižeg nivoa u srpnju, uobičajeno korištenog praga za bikovsko tržište, nakon što ga je krah, dijelom potaknut pozicijama s leveridžom i prisilnom prodajom, prošlog mjeseca gurnuo na područje medvjeđeg tržišta.

Brzina preokreta naglašava ogromnu volatilnost tehnoloških dionica i postavlja veće pitanje: Koliko će još trajati južnokorejski rast?

Za bikove, odgovor uglavnom ovisi o tome mogu li temelji korejskih poluvodičkih divova pratiti sve optimističnija očekivanja. Snažne američke tehnološke zarade i kontinuirana predanost ulaganju u AI infrastrukturu pomogli su oživjeti povjerenje da će potražnja za memorijskim čipovima ostati snažna.

„Rast AI-a i kontinuirano snažna zarada bili su konstanta tijekom rasprodaje, tako da su fundamenti ti koji vraćaju tržište u normalu, a ne obrnuto“, rekao je Peter Kim, voditelj globalne investicijske strategije u KB Securities.

Kim je rekao da procjene i zarada nikada nisu bile ozbiljno upitne tijekom sloma poluvodičkog tržišta, koje je umjesto toga bilo potaknuto tehničkim čimbenicima i tokovima sredstava. Smanjenje pozicija s leveridžom također je ublaženo nakon što su regulatori pooštrili pravila, a brokerske kuće normalizirale zahtjeve za maržu i rizik. To bi moglo ostaviti tržište na čvršćim temeljima nego tijekom pripreme prije sloma.

Rizici koncentracije - ili nagrade?

Ovisnost Kospija o samo nekoliko tvrtki za poluvodiče čini njegov bikovski rast previše izloženim promjenama raspoloženja prema AI-u.

„Korejsko tržište dionica u ovom je trenutku u osnovi sinonim za trgovinu AI hardverom“, rekao je Phillip Wool, voditelj istraživanja u Rayliant Global Advisors.

Oporavak je djelomično bio tehnički, rekao je Wool, jer se prisilna prodaja smirila, kupci u padu vratili su se, a strah od propuštanja se pojačao. No, zarade velikih tehnoloških tvrtki, koje su bile jače od očekivanih, također su ojačale očekivanja za potrošnju na infrastrukturu umjetne inteligencije i pomogle u podupiranju revizija prognoza rasta za korejske hardverske tvrtke naviše.

„Sve što dovodi ovu priču u pitanje, bilo da se radi o blagim smjernicama o kapitalnim ulaganjima hiperskalera, padu cijena tokena ili strahovima od pooštravanja FED-a, možemo očekivati povlačenje“, rekao je Wool. „Očekujte nastavak volatilnosti sve dok postoji neizvjesnost o tome kako će se odvijati potrošnja na hardver umjetne inteligencije.“

Podržavajući optimističan scenarij, Billy Leung, investicijski strateg u Global X ETF-ovima, istaknuo je korejske reforme korporativnog upravljanja i program „Value-Up“, koji su pomogli u smanjenju „korejskog popusta“.