Dionice Oraclea imaju najgori kvartal od 2001. godine, novi izvršni direktori imaju težak zadatak

Dionice Oraclea pale su za 30% do sada u ovom tromjesečju. S četiri preostala trgovačka dana u tom razdoblju, dionica je na putu prema svom najoštrijem padu od 2001. i sloma dot-com tvrtki.

Ulagači su postali skeptični prema sposobnosti dobavljača softvera za baze podataka da otvori više farmi poslužitelja za ChatGPT operatera OpenAI, koji je u rujnu pristao potrošiti više od 300 milijardi dolara s Oracleom.

Slabiji rezultati

Ranije ovog mjeseca, Oracle je izvijestio o slabijim od očekivanih kvartalnim prihodima i slobodnom novčanom toku. Na konferenciji za objavu zarade, novoimenovani financijski direktor Doug Kehring pozvao je na kapitalne izdatke od 50 milijardi dolara u fiskalnoj 2026. godini, što je 43% više od plana u rujnu i dvostruko više od ukupnog iznosa godinu ranije. Osim toga, Oracle planira 248 milijardi dolara najma kako bi povećao kapacitet oblaka, uz izgradnju podatkovnih centara.

Takav rast zahtijevat će gomilu duga. U rujnu je Oracle prikupio 18 milijardi dolara prodajom jumbo obveznica, što je jedna od najvećih emisija duga ikad zabilježenih u tehnološkoj industriji. Kehring se obvezao na poziv o zaradi da će zadržati Oracleovu investicijsku ocjenu duga. No, neki skeptični investitori klade se na suprotno, što podiže cijene Oracleovih kreditnih zamjena.

„S obzirom na to da Oracle već jedva drži investicijsku ocjenu, bili bismo zabrinuti zbog Oracleove sposobnosti da ispuni te obveze bez restrukturiranja svog ugovora s OpenAI-jem“, napisali su analitičari tvrtke D.A. Davidson u bilješci klijentima 12. prosinca. Imaju ekvivalent ocjene zadržavanja dionice.

Oracle je odbio komentirati.

Mandat Magouyrka i Sicilije započeo je u vrijeme povijesnog optimizma.

Otprilike dva tjedna prije nego što su preuzeli uzde od Safre Catz, Oracle je izvijestio o zaostatku prihoda od 359% koji je uvelike povezan s obvezom OpenAI-ja. Sporazum koji je predstavljao veliku podršku za Oracle, koji je izostavljen s Gartnerovog popisa pet najboljih pružatelja cloud infrastrukture po prihodima za 2024. godinu.

Nakon izvješća o OpenAI sporazumu 10. rujna, dionice Oraclea porasle su za gotovo 36%, što je treći najoštriji rast od inicijalne javne ponude tvrtke 1986. godine. Dionice su dosegle dnevni rekord od 345,72 dolara.

„Mislimo da je 340 dolara bilo zastrašujuće“, rekao je Zachary Lountzis, potpredsjednik Lountzis Asset Managementa, u intervjuu. Lountzis je 30. rujna držao 25 milijuna dolara u Oracleovim dionicama, prema podnesku.

Sve se vrti oko Ellisona

Dionica je od tada izgubila 43% svoje vrijednosti, zatvorivši se u srijedu na 197,49 dolara, iako je prošlog petka porasla nakon što je TikTok rekao da je pristao prodati dio svog američkog poslovanja Oracleu i drugim investitorima. Oracle godinama isporučuje cloud usluge TikToku.

Lountzis je rekao da je njegov tim prvi put kupio dionice Oraclea 2020. godine, kada je dionica bila ispod 60 dolara. Zadržali su svoj udio kroz nedavne uspone i padove, te su u prvom tromjesečju ove godine pokupili dodatnih otprilike 30.000 dionica.

„Naša je filozofija da nam je u redu kratkoročno precjenjivanje ako se ekonomija poslovanja nije promijenila, a to je bio slučaj s Oracleom“, rekao je Lountzis. „Nismo osjetili da se ekonomija poslovanja promijenila sa svim uglavnom pozitivnim vijestima koje su izašle. I mislim da je ono što smo vidjeli od 340 do 180 dolara zapravo vrlo zdrava korekcija.“

Za Lountzisa, velik dio njegovog povjerenja u tvrtku svodi se na Larryja Ellisona, koji je osnovao Oracle 1977. godine i sada je druga najbogatija osoba na svijetu, prema Bloombergu.

„Bankrotirali biste 40 puta da ste se kladili protiv Larryja u posljednjih 50 godina“, rekao je Lountzis. „On vidi budućnost.“

U listopadu su Sicilia, Magouyrk i Kehring iznijeli viziju za puno brže rastući Oracle, s prihodima koji bi trebali porasti na 225 milijardi dolara u fiskalnoj godini 2030. s 57 milijardi dolara u fiskalnoj godini 2025. Većina tog rasta doći će od infrastrukture umjetne inteligencije, s Nvidijinim grafičkim procesorskim jedinicama u središtu toga.

Investitori zabrinuti

No, dok je Magouryk govorio analitičarima da se pripreme za "hiperrast", takvo širenje bi došlo na štetu profitabilnosti, jer Oracleovo osnovno softversko poslovanje ima puno veće marže.

U fiskalnoj godini 2021., Oracleova bruto marža iznosila je 77%. Analitičari koje je anketirao FactSet predviđaju pad na oko 49% u 2030., s oko 34 milijarde dolara ukupnog negativnog slobodnog novčanog toka tijekom sljedećih pet godina prije nego što ta brojka postane pozitivna u 2029.

Eric Lynch, generalni direktor floridskog Suncoast Equity Managementa, rekao je da je investitoru teško pomiriti se s Oracleovim planovima.

„Četiri ili pet godina je dugo vrijeme“, rekao je Lynch. „To jednostavno nije u našoj investicijskoj disciplini.“

Lynch je također rekao da je zabrinut zbog tako velike ovisnosti o OpenAI-ju, koji brzo troši novac i obvezao se na više od 1,4 bilijuna dolara ukupnih projekata i ulaganja u umjetnu inteligenciju.