Zašto pad američkog kreditnog rejtinga nije uznemirio tržišta?

Snižavanje rejtinga slijedi nakon sličnih poteza S&P-a (2011.) i Fitcha (2023.), što znači da SAD više nema najviši rejting u svakoj od tri velike agencije.

Tržišta su vijest primila mirno. S obzirom na to da godišnji deficit prelazi dva bilijuna američkih dolara, a kamate pojedu gotovo 20 posto poreznih prihoda, smanjenje je bilo očekivano. Američke obveznice ostaju vrlo likvidne i sigurne bez obzira na recentne turbulencije koje su tek trenutna reakcija investitora.

Privremeno primirje, ali sukob i dalje traje

Smanjenje je više simbolično nego strukturno. Dolar ostaje globalna rezervna valuta, a dubina američkih tržišta kapitala i dalje pruža povjerenje investitorima. Očekujemo da će Fed smanjiti kamatne stope za 100 baznih bodova u drugoj polovici 2025. zbog usporavanja rasta i smirivanja inflacije. Zanimljivo je da Microsoft ostaje jedna od rijetkih tvrtki na svijetu koja još uvijek održava AAA kreditni rejting, što je rijetkost čak i među najvećim korporacijama i drugim organizacijama koje financiraju svoje poslovanje putem dužničkog kapitala.

Smanjenje je više simbolično nego strukturno

Burze su već ponovno usmjerile pozornost na carinsku politiku i nadolazeće jesenske fiskalne bitke u Kongresu. Kraj fiskalne godine u SAD-u je 30. rujna, pa se o proračunu za novu godinu odlučuju na jesen. Ako ne bude dogovora, postoji prijetnja takozvanog zatvaranja, odnosno zatvaranja saveznih izvršnih agencija. SAD i Kina postigle su privremeno trgovinsko primirje, što je razveselilo tržišta, ali spor ostaje neriješen. Ključni rizici uključuju mogući povratak carina u srpnju i kolovozu, kao i produbljivanje sukoba oko tehnologije, subvencija i geopolitičkog utjecaja. Istodobno, SAD pokušavaju novim sporazumima eliminirati Kinu iz strateških lanaca opskrbe. Ekonomski učinci carina za sada su ograničeni, ali trgovinska bilanca ostaje neizvjesna.