Analitičari OTP-a: Čeka nas ekonomsko usporavanje

Glavni razlozi uključuju utjecaje trgovinskih ratova i rastuće geopolitičke rizike, što sve ukazuje na usporavanje.

Slika mješovite inflacije

Rizici za rast ostaju, potaknuti snažnom fiskalnom potrošnjom, napetim tržištem rada i geopolitičkim napetostima na Bliskom istoku, prema analitičarima. Nasuprot tome, u Europi je fokus na dezinflacijskom trendu: inflacija se približava ciljanim razinama, dok se rizici smanjuju.

Očekivanja kamatnih stopa vezana uz monetarnu politiku također pokazuju odstupanja. Očekuje se da će Europska središnja banka ove godine još jednom ili dvaput smanjiti kamatne stope, što potencijalno može dovesti do pada ispod trenutne neutralne razine. Naprotiv, predviđanja su da će doći do smanjenja stopa u Sjedinjenim Državama, kako 2025. tako i 2026. - kaže Gergely Tardos, direktor OTP istraživačkog centra. Istovremeno, analitičari OTP banke upozoravaju da inflacijski pritisci i dalje snažno ograničavaju manevarski prostor Federalnih rezervi. Što se tiče tečaja između eura i dolara: tržište se poboljšava, a investitori očekuju razinu iznad 1,20.

Povećani rizici na tržištima dugoročnih obveznica

Prema analitičarima OTP banke, dugoročni prinosi također odražavaju neizvjesnost u globalnom gospodarstvu: očekivanja prinosa za 10-godišnje američke i njemačke državne obveznice rastu. Na globalnim tržištima obveznica rizici su očito koncentrirani na dugi rok, dok trenutne razine nisu osobito atraktivne, a pozornost je sve više usmjerena na plemenite metale i dionice.
Vrijednosti dionica na burzi i dalje su iznad dugoročnog prosjeka, dok zamah profita gospodarstva postupno slabi.

„Bližimo se kraju ciklusa profita, jer su profitne marže na prethodnim maksimumima. Međutim, bez trajne i duboke recesije, veliki kolaps tržišta čini se malo vjerojatnim, a tržišno pozicioniranje ostaje neutralno. Zbog značajne političke nesigurnosti, velike poraste cijena mogu pratiti veliki valovi prodaje. Trenutno se nalazimo u onome što smatramo fer zonom, što opravdava neutralnu izloženost dionicama“ - rekao je Dávid Sándor, direktor strategija više imovine u Global Markets of OTP.

Rizici nadolazećih događaja

Događaji poput najnovijeg sukoba na Bliskom istoku u koji su uključeni Izrael i Iran, imenovanje nasljednika predsjednika Federalnih rezervi Jeromea Powella ili moguće daljnje pooštravanje neizvjesnosti na međunarodnim tržištima - svaki od njih mogao bi samostalno izazvati značajne fluktuacije na tržištu u drugoj polovici godine. Regionalni izgledi također pokazuju mješovitu sliku. Burze srednje i istočne Europe - posebno regija srednje i istočne Europe - mogle bi nastaviti bilježiti uzlazni trend. Među razvijenim tržištima ističe se japansko tržište dionica, gdje bi ekonomske reforme i niske procjene mogle biti posebno privlačne. Latinska Amerika i Južna Koreja mogle bi uživati u većoj pozornosti među tržištima u razvoju. Rast cijene robe čini se pomalo krhkim.

Nakon oštre korekcije koja je uslijedila nakon najave carina Trumpove administracije početkom travnja, roba bilježi snažan oporavak. Iza skoka stoje slabi rezultati dolara (koji tradicionalno favorizira robu) u 2025. godini, kao i kinesko gospodarstvo, koje i dalje dobro posluje, unatoč neizvjesnostima vezanim uz carine.

„S obzirom na to da se globalno okruženje i dalje suočava s velikim brojem izazova, rast cijena roba čini se pomalo krhkim, što opravdava oprezan pristup“, rekao je Dávid Sándor.

Sve dok su prisutne neizvjesnosti, investitorima se i dalje preporučuje korištenje selektivne strategije usmjerene na stvarne prinose; to bi mogao biti najbolji pristup za ostatak godine.