Visoka inflacija i za sada još uvijek niske bazne kamatne stope realne kamatne stope su i dalje negativne.
Kada prinos, posebice američkih državnih obveznica, postane veći od inflacije, možemo očekivati i ozbiljniju korekciju, jer će tada značajan dio imovine prijeći s dionica u obveznice. U SAD-u bi prinos na 10-godišnje obveznice mogao premašiti 3,5 posto ili čak 4 posto do kraja ove godine, a na američkom tržištu se očekuje prosječna godišnja inflacija od 3 posto u sljedećih 10 godina.
Situacija u SAd-u je bolja nego u Europi i to zbog europskih političkih pogrešaka. Inflacija u ožujku u Španjolskoj i Nizozemskoj iznosi gotovo 10%, a europsko gospodarsko raspoloženje je na najnižem nivou u posljednjih 12 mjeseci. Očitavanje njemačkog ekonomskog pokazatelja ZEW pokazalo je da je raspoloženje njemačkih investitora u ožujku palo na rekordnu razinu. Pad je bio čak i veći od onog uzrokovanog covidom.
Ulagače najviše zabrinjavaju učinci rasta cijena na korporativne marže. Bilanca kućanstava, javnih organizacija i tvrtki ove će godine biti pod još većim pritiskom, posebice u eurozoni, na račun rasta cijena. Ove godine možemo očekivati pad marže tvrtki u njemačkom i europskom gospodarstvu, što je tipičan prediktor recesije.
Stoga ne čudi što sve više tvrtki u Njemačkoj namjerava podići cijene u sljedeća tri mjeseca; što je pronađeno u studiji Ifo instituta u Münchenu. Indeks, koji mjeri cjenovna očekivanja u narednim mjesecima, popeo se na novu rekordnu vrijednost od 54,6 bodova, nakon što je u veljači dosegnuo 47,6 bodova, prema revidiranoj procjeni.
U SAD-u su očekivanja potrošača na dnu više od desetljeća, a potrošnja potrošača u SAD-u čini 68 posto američkog BDP-a. Velike američke tvrtke nešto su bolje zaštićene u SAD-u od negativnih posljedica rata u Ukrajini, ali će na njih utjecati i manja potražnja iz Europe i Kine. Potonji doživljava zahlađenje gospodarskog rasta, opterećen demografskim problemima i aktualnim problemima zbog domaćeg napuhanog balona nekretnina.
Unatoč svim rizicima, realna kamatna stopa ostaje (jednom) i dalje negativna, što, unatoč svim povećanim rizicima, i dalje podržava globalna tržišta dionica - unatoč činjenici da državne obveznice, sada posebno one s kraćim rokom dospijeća, ubrzano povećavaju profitabilnost .
