Ekonomski pokazatelji i uvjeti na financijskim tržištima u narednim mjesecima bit će odlučujući čimbenik za daljnju dinamiku podizanja kamatnih stopa. Također je istaknuta spremnost da se po potrebi koriste instrumenti za osiguranje likvidnosti. Procjene rasta BDP-a u 2023. revidirane su na više, a ukupne inflacije naniže. Međutim, ECB očekuje da će temeljna inflacija ove godine viša od ranijih projekcija.
Kamatna stopa za glavne operacije refinanciranja tako je podignuta s 3,0% na 3,50%, a kamatna stopa na novčani depozit s 2,5% na 3,0%. Uz retoriku kako će ekonomski indikatori i uvjeti na financijskim tržištima odrediti daljnje kretanje kamatnih stopa, naglašeno je da ukoliko turbulencije na tržištima popuste, razina kamatnih stopa bit će još osjetno podignuta.
Zbog aktualnih previranja na financijskim tržištima, potaknutih problemima pojedinih banaka, jučerašnji sastanak očekivao se s puno napetosti. I dok se jedni prisjećaju početka financijske krize prije 15-ak godina, drugi pojedinačne slučajeve vide samo kao uvod u raširene probleme zbog (globalnog) monetarnog stezanja. Potonje smatramo ipak manje izvjesnim.
Smatramo da su jučerašnje odluke i prateće priopćenje ECB-a prilično konzervativni. Ipak, u jeku trenutnih pojačanih turbulencija na financijskim tržištima, odluka o povećanju kamatnih stopa s ciljem suprotstavljanja postojećim inflacijskim rizicima, vrlo je hrabra. Pozitivno je i to što središnja banka ne zatvara oči pred nervozom na financijskom tržištu i želi instrumentima osigurati likvidnost ukoliko to bude potrebno. No, bez konkretnih odluka, čini se da je riječ o igri vremena ili sporom donošenju odluka. Konačno, bilo bi lako osmisliti nove operacije refinanciranja kao svojevrsnu zaštitu likvidnosti i tako izravno spriječiti prelijevanje problema s pojedinačnih igrača na cjelinu. S aspekta inflacije, takav instrument ne bi bio protiv nužnih povećanja kamatnih stopa, već bi ih omogućio.
Nove ekonomske prognoze ECB-a donijele su reviziju procjena BDP-a na više za 2023. i blagu reviziju naniže za sljedeće godine. Projekcije ukupne inflacije revidirane su naniže. Međutim, očekuje se kako će temeljna inflacija ove godine biti još izraženija nego što se prethodno očekivalo i također prilično nestabilna. Inflacija će još dugo ostati iznad ciljane razine ECB-a. Neizvjesnosti oko gospodarskih kretanja ponovno su povećane s obzirom na trenutne uvjete na financijskim tržištima. Rast BDP-a za ovu godinu čini nam se optimističnim, ali općenito gledano, revizije prognoza ECB-a smatramo realnim.
