Mogu li se njemačke dionice sada smatrati jeftinima?

Vjerojatno vidimo prve znakove da poskupljenja već utječu na ponašanje europskih potrošača koji već usporavaju potrošnju. Uz nisko raspoloženje potrošača u Europi, prodaja novih kuća u SAD-u je u travnju pala na najnižu razinu u dvije godine.

Procjene na burzama su još uvijek visoke na mnogim mjestima, poput SAD-a, iako su u procesu vraćanja na dugoročne prosjeke, dok na europskim tržištima već možemo pronaći atraktivne procjene.

Na primjer, ako je P / E (odnos cijene i zarade) njemačkog DAX-a 12, to sada mnogima može biti vrlo privlačno. Međutim, sada moramo biti oprezniji, pogotovo ako se vodimo P / E indikatorom. I njegov P (cijena dionice) i njegov E (profit tvrtke) su pod pritiskom. Dionica je uglavnom posljedica pooštravanja monetarne politike, odnosno aprecijacije novca, te dobiti zbog visokog rasta cijena, posebice sirovina.

Poduzećima troškovi rastu, a nekima marže padaju, jer neće svi moći prenijeti troškove na kupce. No, ako bi se nastavio rast energije i drugih sirovina, potražnja bi bila uništena, što bi značilo da nitko ne bi mogao prenijeti visoke troškove na kupce.

Važni makroekonomski pokazatelji koje trebamo pratiti su rast maloprodaje u europskim zemljama i SAD-u te razvoj potrošnje kućanstava. I u ovom trenutku, iznenadio nas je njemački potrošač, jer je Savezni zavod za statistiku ovoga tjedna objavio da je njemačka maloprodaja u travnju pala za 5,4 posto u odnosu na ožujak.

Ukratko, dok američki još troši, pomalo je zabrinjavajuće što se potrošnja u eurozoni usporava. Ako se trend nastavi, čak ni današnji P/E za DAX između 12 i 13 više se ne čini tako vrlo jeftino.